EU ESG펀드 하향조정으로 투자자 불만 촉발

EU에서 ESG펀드를 재분류하면서 등급을 하향조정하고 또 일반 투자자들이 제대로 통보를 받지 못해 불만이 들끓고 있다고 블룸버그가 21일(현지시각) 전했다.

이번 등급 조정은 내년 1월에 실시될 EU의 지속가능금융공시규제2(SFDR 2) 때문에 실시되었다. 유럽 최대 자산운용사인 아문디는 지난달 이미 450억유로(약 61조원) 어치의 펀드 100개를 EU 최고 지속가능성 항목인 제9조 펀드(다크 그린)에서 덜 엄격한 제8조 펀드(라이트 그린)로 강등했다.

참고로 SFDR에 따라 EU의 모든 투자는 3가지로 분류된다. 제9조 펀드는 지속가능한 목표 혹은 임팩트가 매우 강력한 펀드, 제8조는 환경적 혹은 사회적 목표를 촉진하는 펀드, 마지막 제6조 펀드는 투자에 지속가능성 요소를 전혀 포함하지 않는 펀드다.

세계에서 가장 큰 자산운용사 중 일부는 유럽 위원회(EC)의 더 엄격해진 지침에 대응하여 지난 몇 주 동안 자사의 펀드에서 제9조 펀드 지정을 삭제했다. 20개 이상의 국가에서 약 400만 명의 금융 서비스 사용자를 대표하는 베터 파이낸스(Better Finance)에 따르면, 일부 기업이 고객에게 통보했지만 업계의 방식에 일관성과 투명성이 부족했다고 한다.

전체적으로 1250억 달러(약 160조원)가 훨씬 넘는 자금이 다운그레이드로 타격을 받았다. 업계 대표들은 "혼란스러운 EU ESG 투자 규칙이 원인"이라고 말한다. 그러나 소매 고객들은 정보의 흐름을 최소한으로 유지하는 것처럼 보이는 투자 회사들을 비난하기 시작했다.

베터 파이낸스의 최고 커뮤니케이션 책임자인 아르노 후드몬트(Arnaud Houdmont)는 "현 상태로 투자자들에게 변화를 알리는 과정은, 예를 들어 규제 변화와 요건을 지적하는 등 펀드를 하향 조정하는 이유에 대한 매우 기본적인 설명이나 동기를 게시하는 기업들로 제한된다"며, "투자자들은 그러한 펀드들 사이의 주요 차이점에 대해 거의 알지 못하며 더 많은 명확성이 필요하다"고 지적했다.

또한, 후드몬트는 펀드가 재분류될 때 자산운용사들은 "다운그레이드에 대한 자사의 추론과 방법론을 설명해야 한다"고 말했다. 

2009년 금융위기를 계기로 만들어진 베터 파이낸스는 유럽연합 집행위원회에 권고 사항을 보내 유럽의 집행부가 우려 사항을 해결할 것을 촉구하고 있다. 

유럽연합 집행위원회는 2021년 3월 지속가능한 금융공시 규정이 시행된 이후 이른바 제9조 펀드는 위험회피와 유동성 요구를 제외하고 100% 지속가능한 투자를 위해 적립해야 한다고 명확히 했다. 이른바 규제 기술 기준을 충족하기 위해 ESG 주장에 대한 정량적 증거를 제시해야 하는 시한을 1월 1일로 앞두고 있기 때문에 자산운용사들이 올해 하반기에야 본격적으로 행동에 나선 것이다.

다운그레이드된 수십억 달러 규모의 제9조 펀드는 거의 모두 제8조 펀드가 됐다. 이는 SFDR 내에서 덜 엄격한 ESG 펀드로 상당수가 갈아탔다는 의미다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 고객 자산 4조달러(약 5135조원) 가량을 포함하는 상당히 큰 펀드 범주다.

ESMA(유럽증권시장감독청)는 모닝스타가 추정한 제8조 펀드 중 18%만이 스스로를 지속 가능하다고 올바르게 말할 수 있는 최소 임계값을 제안했다고 했다. 한때 유럽연합의 최고 ESG 태그를 달고 다녔던 펀드가 갑자기 ESG 상태가 의심스러운 카테고리로 묶이면서 개인 투자자들은 상당히 혼란스러워하고 있다는 것이다. 

허드몬트는 "한편으로 시장은 획일적인 해석을 하지 않고 있어 투자하는 금융상품에 대한 일반 투자자들의 이해를 해칠 위험이 있다"며, "일반 투자자들이 이 두 가지 금융 상품을 적절히 구분할 수 있도록 지원하는 것은 거의 없다"고 비판했다.

자산운용사에 자문을 제공하는 법무법인 데케르트(Dechert) LLP의 파트너인 미하엘 시아파카스(Mikhaelle Schiappacasse)는 강등된 펀드 중 상당수가 전략을 바꾸지 않고 단지 SFDR 지정만 했다는 점을 기억하는 것이 중요하다고 말했다. 

시아파카스는 "신용등급을 하향 조정할 때 투자자의 동의가 있었는지가 문제가 된다"고 말했다. 또한, "대부분의 사람들은 이것이 잘못된 표현이 아니라는 시나리오라면 안심할 수도 있다. 자산운용사들이 규정을 명확히 하고 규정에 맞춰 조정한 것에 명확성이 부족한 상황이었다”고 말했다. 

그럼에도 불구하고, EU위원회는 자산운용사들과 고객들 사이의 혼란에 주목했고, 내년 초 SFDR에 대한 협의를 시작할 것을 약속했다. 

메이어드 맥기네스(Mairead McGuinness) EU 금융시장 및 서비스 담당 집행위원은 이달 초 일부 자산운용사들이 금융상품에 ESG 지정을 부여할 때 지나치게 '자유주의적' 접근을 취한 것으로 보인다고 밝힌 바 있다. 

맥기네스 위원은 지난 6일(현지시각) 의원들에게 "우리는 이 규정을 훨씬 더 광범위하게 살펴볼 필요가 있다"며, "SFDR의 단점을 해결하기 위한 노력이 실패한다면 EU는 이 규정을 근본적으로 다시 작성해야 할 것"이라고 주장했다. 

베터 파이낸스의 연례 보고서 다운로드: https://betterfinance.eu/wp-content/uploads/BETTER-FINANCE-Annual-Report-2021.pdf